Philip Fisher, un investisseur influent
Philip Fisher est l’un des investisseurs les plus influents du XXe siècle. En fondant Fisher & Co en 1931, il a acquis une réputation d’excellence dans la gestion de fonds et a contribué à enrichir ses clients grâce à ses investissements judicieux, tels que Texas Instruments. Il est connu pour sa capacité à saisir les opportunités de croissance à long terme dans des entreprises prometteuses.
Le concept d’investissement éclairé de Fisher
La stratégie d’investissement de Fisher repose sur l’acquisition et la conservation d’entreprises exceptionnelles à forte croissance. Il faut être capable d’identifier des entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants obstinés dans leur quête de croissance et capables de concrétiser cette ambition.
Les dividendes et la sécurité
Contrairement à une croyance répandue, Fisher ne considérait pas que de hauts dividendes étaient systématiquement synonymes de sécurité. Selon lui, ces entreprises sacrifient souvent la possibilité de réinvestir dans la croissance, ce qui pourrait compromettre l’évolution du cours de l’action. Il préconisait donc de privilégier l’expansion interne de l’entreprise.
Les 15 critères sélectifs de Fisher
Potentiel de croissance des ventes
Il est essentiel de cibler les entreprises qui montrent une augmentation continue ou potentielle des ventes.
Innovation continue
Les dirigeants doivent encourager le renouveau produit, garant d’une croissance soutenue des revenus.
Efficacité de la R&D
Il est important de s’assurer que la recherche aboutit à des produits rémunérateurs adaptés aux besoins des consommateurs.
Excellence de l’organisation des ventes
Une stratégie de commercialisation performante est indispensable pour la pérennité de l’entreprise.
Marge bénéficiaire robuste
La croissance doit s’accompagner de bénéfices, d’où la pertinence d’une analyse minutieuse de la marge brute.
Entretien et amélioration des marges
Une gestion prévoyante doit traduire une recherche constante d’amélioration des bénéfices.
Relations employeur-employé harmonieuses
Des employés estimés et loyaux contribuent à l’essor d’une entreprise dynamique.
Relations professionnelles solides avec les cadres dirigeants
Une atmosphère de progression interne et de leadership solide est un signe de bon augure.
Équipe de direction à compétences diversifiées
Une sur-reliance à un individu clé pourrait fragiliser l’entreprise ; une direction élargie est préférable.
Rigueur comptable et contrôle budgétaire
Un contrôle financier rigoureux est vital pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.
Avantages sectoriels
Identifier les atouts spécifiques de l’entreprise, tels que brevets ou savoir-faire, qui la différencient.
Vision à long terme de la rentabilité
Les sociétés privilégiant une croissance à long terme seront probablement plus durables.
Besoin de financement à court terme
Des liquidités suffisantes ou une bonne capacité d’emprunt sont cruciales pour éviter la dilution des actions.
Transparence managériale
Une communication franche de la direction avec les investisseurs, quelles que soient les circonstances.
Intégrité du management
L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme.
La méthode du « commérage »
Philip Fisher recommandait de recueillir des témoignages diversifiés, que ce soit au sein de l’entreprise envisagée comme investissement, ou auprès de ses concurrents et autres connaisseurs du secteur, afin d’établir une analyse précise et fondée sur l’ensemble des 15 critères susmentionnés. Cette analyse ne doit cependant pas être considérée comme un substitut à un conseil d’investissement professionnel, mais plutôt comme un éclairage pour les personnes engagées dans une évaluation approfondie des sociétés pour leurs investissements.